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电力需求依然疲软 煤炭低位徘徊

  2012年09月26日  http://www.infomorning.com

    电力需求:2012 年1-8 月,全社会累计用电量32828 亿千瓦时,同比增长5.1%;其中,8 月单月用
电量4495 亿千瓦时,同比增长3.6%,环比下滑1.9 个百分点。1-8 月工业累计用电量同比增速3.14%,呈现环比下滑的趋势。其中轻工业、重工业用电量累计增速分别为4.26%、2.92%。重工业(用电占比仍超过60%)为主的第二产业用电需求不振是导致用电量增速持续低迷的主因。

    电力装机:1-8 月,全国电源、电网基本投资完成额为1987、1934 亿元,在电力系统总投资中占比分别为49.3%、50.7%。其中,水电、火电、核电投资完成额分别为728、544、437 亿元。1-8 月,全国电源投资同比下降5.29%,下降幅度环比进一步加大;火电、水电投资增速分化进一步加大。

    电力供应:1-8 月,全国发电量累计达到3.19 亿千瓦时,同比增长3.8%;其中,8 月发电量4373 亿千瓦时,同比增长2.7%。利用小时方面,。1-8 月,水电累计利用小时达到2379.8 小时,同比提升13.9%,这是有益于上游来水逐步转好。而火电受水电来水好转、电力需求低迷的双重冲击,1-8 月火电利用小时3329 小时,同比下降6.13%,环比进一步加速下滑。

    煤炭价格与供需:2012 年9 月21 日秦皇岛5500 大卡动力末煤最高售价630 元/吨, 2012 年8 月的秦皇岛5500 大卡动力末煤平均价格721 元/吨,较2011 年均价822 元/吨下降约101 元/吨,降幅12.28%。截至9 月13 日,澳大利亚BJ 现货煤价为90.8 美元/吨,较上月同期下跌约0.8 美元/吨,仍处于近2 个月的较低水平;1-8 月,我国动力煤进口累计达到6305 万吨,较去年同期增长2.4 倍,单月增速有所下滑。

     投资建议:伴随市场煤价与合同煤价的接近,电煤并轨的时间窗口逐步打开,发改委正部署电煤并轨的方案,电煤并轨作为煤电市场改革的一环,必须与煤电联动、上网电价与销售电价实时联动、推进流通体制改革同步进行。我们认为随着煤炭价格的持续回落,电煤并轨改革推进将加速,与之紧密相关的煤电联动等政策将利好火电企业,特别是龙头火电集团,我们维持电力行业“增持”评级,重点推荐华能国际、国电电力、粤电力A等。



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