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轮胎行业回暖正当时

  2013年02月27日  http://www.infomorning.com

    据中橡协轮胎分会统计分析10 家重点内外资轮胎企业2013年1 月生产经营情况:轮胎产量环比下降0.53%,同比增长32.22%,其中子午胎产量同比增长44.28%;轮胎出口交货量同比增长30.55%;产成品存货值同比下降-7.46%,实现开门红。

    1 月份数据好于去年同期,行业回暖态势明显
    今年1 月份,我国轮胎产量同比大幅增长,出口情况显著改善,产成品货值首次出现负增长。尽管由于去年春节在1 月份,有效工作日少,从而造成基数低,增幅大。但从近几个月的子午胎产量数据来看,基本都保持10%以上的增长,且产成品货值持续下降,说明我国轮胎需求面持续好转,回暖正当时。

    汽车行业景气度向上游传导,推动轮胎需求回暖
    中汽协公布的数据显示,2013 年1 月销售汽车203.4 万辆,同比增长46.4%,超出市场预期。即使考虑到部分厂家转移12月销量到1 月扰动数据,剔除这部分因素的影响估计同比值为12%-16%,依然显示出汽车行业较高的景气度,这也是轮胎行业需求回暖的推动力。
    我们之前的报告中已经指出,随着下游汽车、工程机械的复苏以及全球经济回暖带来的出口增长,轮胎行业需求将会逐渐回升,2013 年,将是轮胎行业的回暖复苏之年。这一观点也从上溯数据中得到了验证。

    天胶价格低位震荡,2013 年轮胎高盈利能力仍将持续
    从S 佳通、双钱股份、赛轮股份发布的2012 年业绩预告来看,2012 年轮胎行业收入增速普遍放缓,甚至下滑,但净利润均大幅增长,其中S 佳通净利润增长达150%。据中橡协轮胎分会发布的数据显示:2012 年重点轮胎企业完成销售收入同比增长0.3%,实现利润同比增长62.8%,这都受益于行业低迷下原材料价格的平稳下降。
    对于天胶价格,我们依旧维持前期报告中的观点,天然橡胶供过于求的局面短期难以得到缓解,2013 年天胶价格依旧会弱势运行,低位震荡。近期天胶期货价格走势也验证了我们的观点,目前天胶价格24315 元/吨,较2 月4 日最高点下降1955元/吨。

    继续看好轮胎行业,重点推荐风神股份、赛轮股份、S佳通
    综合来看,轮胎行业年初以来的走势基本符合我们的判断,随着下游需求的持续回暖以及天胶价格的持续低位运行,2013年轮胎行业将会迎来收入、利润的双丰收。继续推荐绿色轮胎龙头风神股份、高成长性赛轮股份、业绩明显改善S佳通。



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