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上半月配消费 下半月配周期

  2013年03月06日  http://www.infomorning.com

    判断3月大概率将是上半月周期、金融板块股价震荡下调为主,后半月消费板块补跌的状态。因此总体的配置建议是上半月超配消费板块,下半月换仓至周期、金融板块。
    3月上半月,周期、金融板块大概率将继续回吐春节前的涨幅。首先,2月下旬披露的工程机械、钢铁、水泥等周期品数据已经降低了投资者对3月经济复苏力度的预期;其次,3月1日地产“17号文”进一步打击了实体经济需求。去年12月以来,周期、金融板块股价在经济复苏预期推动下涨幅明显,现在复苏预期接连降温,前期累积的涨幅有回吐的动力。
    上半月主要周期品行业难以交出靓丽的基本面数据以提振投资者预期。工程机械、重卡、乘用车即将披露的2月销量数据将由于春节因素而偏低失真,钢铁业在春节前渠道过度囤货的情况下近期不可能提价。水泥、玻璃售价存在不确定性,但在地产开发商观望情绪陡增的环境下,水泥、玻璃企业仍协同提价的概率较低。四大国有银行的放贷情况预示着将于3月中旬公布的全部金融机构信贷新增额将明显低于上个月的水平。仅动力煤价格有可能在大秦线检修及水电枯水期因素的支撑下获得短期的提振。
    上半月寻找基本面相对稳定的非周期类行业作为防御性标的,主要关注:医药生物(业绩确定、即将公布新版基药目录将带来结构性机会)、大众食品(基本面稳定)、水产养殖(3月底进入春捕期,海参价格将验证南方养参量下降利好)、通信设备(中移动TD-LTE密集启动试商用,3月底或4月初将披露资本支出计划)、另外两会期间还可关注节能环保。注意回避与住房销售相关度高的家纺和家电(虽然两会期间可能公布节能惠民接续政策,但该利好预期短期可能不足以支撑股价)。
    上半月用于防御的行业下半月出现相对负收益的概率较大。上面挑选出来用于防御的行业,往往也仅胜在稳定,而基本面近期有重大向上催化剂的行业不多。若3月下半月周期品板块基本面数据继续偏淡,周期品经过上半个月的情绪释放,跌势有望趋缓,上半月的防御性行业可能补跌;若3月下半月随着实体经济开工范围扩大,周期品基本面数据超预期向好,周期板块股价有望反弹,上半月的防御性行业亦将出现相对负收益。
    下半月,可适当增加周期品行业配置。主要关注乘用车(去年12月以来需求回暖明显,近期将公布的2013年公务车选型目录或将利好自主品牌)、商务载客车(城镇化、大气治污、交通治堵都指向增加公交车、尤其是新能源公交车的需求)、商务载货车(国IV标准7月实施有利于上半年中重卡翘尾需求),同时可以密切跟踪水泥制造(若下半月水泥价格企稳向上,可以增加水泥股配置)。



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