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传播与文化行业:开启“大文化”管理新征程

  2013年03月13日  http://www.infomorning.com

    根据10 日提请全国人大会议审议的国务院机构改革和职能转变方案,组建国家新闻出版广播电影电视总局。不再保留国家广播电影电视总局、国家新闻出版总署。

    ◆文化大部制始于“缩水版”方案符合预期,技术层面更为顺畅
    此次方案符合我们的预期。广电和新闻出版总署先行合并,实施操作性更强,这两个部门涉及文化传媒最大的两个板块(目前文化部主要是产业层指导职能,具体的管理只有动漫和游戏两个板块)的具体管理,先行合并后再与文化部整合,这样推进比广电、版署和文化三个部委同时合为一体要更为顺畅。

    ◆传媒有望迎一波主题投资行情,传统媒体将最为受益
    预计方案出炉将给传媒带来一波行情,受益程度更大的将是传统媒体,当前子板块的平均估值水平仍有上行空间。此外,一直为业界和市场所诟病的影视娱乐方面的管制,也有望随着广电总局撤销、新的大部建立而得到适度宽松,利好影视内容公司。大部制是为了建立现代文化管理体系,政府与市场、社会的权限界定与划分,影视娱乐相对于其他板块较容易实施审核监督、市场运营与企业经营的划分,我们认为,影视剧行业的审核管理权限存在下放的可能,这将推动行业的创意与创造。

    ◆业绩增长确定性强,有助提升市场对传媒改革发展的信心,支撑行情这一波投资机会还将受到业绩增长确定性的有力支撑。年报季已来临,从之前发布的上市公司业绩看,传媒公司确实体现了高确定性(新媒体的高增速和传统媒体的稳健增速,都将陆续得到兑现),一方面将增强市场对于传媒变革与转型的信心,一方面业绩兑现也将对市场情绪产生积极的催化作用,因此,潜在的一波投资机会将不只是停留在政策面。

    ◆投资建议:
     我们建议关注行政改革后续逐步推进带来的系统性机会。影视内容领域的公司由于放权管理、内容多元化繁荣将受益,利好华谊兄弟、华策兄弟、华录百纳、光线传媒等企业;从整个方案的效果去分析,最直接受益的是广电和出版两个领域的企业,将加快进行产业整合,跨领域、跨业态、跨所有制扩张,获得更多的发展壮大的动能。
    建议积极关注有望打造成综合性传媒集团、涵盖丰富的传媒业态的企业,具体从三方面把握:(1)传统出版领域的龙头公司:凤凰传媒、中南传媒、中文传媒等。经营稳定,每年持续稳健增长,在教育领域的强势及长期优势,有利于它们跨地理区域、跨所有制拓展。同时,这些公司还积极地向新型业态拓展,积极地运用内容源头优势,涉足电影电视等领域。(2)积极向新媒体转型的报刊类公司:浙报传媒、博瑞传播。看好其跨媒体、跨业态收购,走全媒体扩张之路,未来有望向更广阔的领域去延伸拓展。(3)具备“小公司、大集团”特征的公司:东方明珠、百视通、电广传媒、中视传媒等,集团资源支持将加速打造综合性传媒服务集团。



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