首 页 | 网上看报 | 综合新闻 | 个股聚焦 | 股民学校 | 机构看市 | 财经新闻 | 财智书屋 | 信息反馈

信息早报网络版 首页 > 机构看市 > 银行业:行业仍有明显投资价值


银行业:行业仍有明显投资价值

  2013年03月20日  http://www.infomorning.com

    基本面看,银行信贷需求依然较旺盛,但结构仍未脱离基建及地产相关。由于社融增速的放快,贷款作为当前综合融资成本较低的方式依然相对紧缺,银行议价能力较强。跟市场不一样的观点在于我们认为不良贷款仍将在经济结构的转型及金融资产脱媒中持续暴露,银行持续通过表外手段转移不符合“窗口指导”信贷需求,但这一部分已经明显感受到监管的压力。

    政策面看,周小川的留任有助于稳定市场预期,同时肖钢调任证监会也将适度打消市场对于银行理财产品监管的疑虑。这也是我们一直以来的看法:理财产品资金池最大的风险来自期限错配,因此延长理财产品期限,控制资产投向和规模或是正确的做法。停掉资金池可能会造成一定的系统性风险,也不符合金改的方向。周小川的留任将稳定当前的货币政策与改革目标,我们认为从中期看,美国经济复苏带来的投资机会以及中国房地产调控政策的加码将减缓热钱流入的速度,但短期市场资金价格的持续回落仍将使央行加大正回购力度,控制市场流动性。稳健的货币政策有利于银行的息差保持稳定。

    市场面看,政府改革的决心使市场已经从前期的过度乐观情绪冷静下来,回到我们强调的行业估值修复行情。基本面与政策面跟去年四季度相比持续向好,但利率市场化以及银行的再融资仍是长期压制估值的因素,不足以像市场其他观点认为的支撑估值中枢显著上移,如1.5 倍PB 以上。我们认为合理的区间仍是1.2-1.3 倍PB,这一区间属于海外银行业估值的相对溢价水平。

    行业短期存在两个催化剂:1)经济改善。2)QFII/RQFII 额度增加。我们对二季度经济的看法并不悲观,前海金融平台也将推进RQFII 规模的扩大。无论大盘方向选择是向上还是向下,行业仍有大概率取得超额收益;当前行业12 年PB 为1.19倍,13 年PB 为1.08 倍,仍有明显投资价值。个股方面,维持平安、兴业、民生的推荐顺序,同时也可关注浦发、交行的补涨机会。



信息早报声明:本网站转引自合作媒体及合作机构的资讯内容,不代表信息早报自身观点与立场,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。


  相关文章
[渤海证券] 房地产:调控即将落实 估值再回低点 [2013年03月20日]
[中信证券] 短期看好季报增长确定性行业 [2013年03月13日]
[中投证券] 在新高与低位徘徊 [2013年03月13日]
[国泰君安] 以稳破局 增长无忧 [2013年03月13日]
[国泰君安] 两会热议环保 关注后续政策 [2013年03月13日]

中国化工 中国蓝星 马兰拉面 北京清洗 北化机 华商门户网 工业资源网 世 天 网 广州万隆 牛 股 网 金 融 界 湘财圆网 更多链接
湘财圆网 全景网 和讯网 世华财讯 牛股网 金融界

网站简介 |  广告服务 |  联系我们 |  招聘信息 | 

本站所提供信息仅供参考 股市有风险 入市需谨慎
©信息早报社2008版权所有,保留所有版权  京ICP备05027638号 京公网安备110105014238
©Information Morning Post.All rights reserved.
地址:北京市朝阳区北三环东路19号14层  联系热线:010-64418558  邮编:100029