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预计全年用电量增速在6%~7%

  2013年03月20日  http://www.infomorning.com

    ■电量增速符合预期:2013 年1-2 月全国用电7892 亿千瓦时,同比上升5.5%,其中2 月份单月用电3374 亿千瓦时,同比下降12.5%;2013 年1-2 月全国发电7573 亿千瓦时,同比上升3.4%,其中2 月份发电3232 亿千瓦时,同比下降13.7%。考虑到春节因素,我们采用1-2 月份的累计电量进行分析,剔除基数影响后(2013 年2 月比2012 年2 月少1 天),2013 年1-2 月用电量同比增长7.3%,电量增速符合预期。

    ■预计全年用电量增速在6%-7%:分行业来看,第三产业和轻工业用电量增速较高,猜测轻工业用电量增速高的原因除去基数影响外,还来自于出口的好转;重工业用电量累计同比增速仅2%,除去基数影响,猜测主要原因来自于除房地产外其他行业固定资产投资等的放缓;居民用电量累计同比增速仅4.65%,此增速远低于去年同期水平,主要原因与冬天较暖有关,我们维持全年用电量增速在6%-7%的预期。

    ■火电利用小时同比下降:从利用小时来看,1-2 月份受来水较好影响,水电利用小时同比上升17.5%,火电利用小时同比下降3.9%。
    随着火电盈利能力的提升,火电固定资产投资有所提升,1-2 月份同比上升18%,水电固定资产投资同比基本持平。从新机投产来看,1-2 月份新机投产同比增加68%,其中水电同比增加280%,火电同比增加25%,预计全年投产新机8500 万千瓦左右。

    ■维持行业“领先大市—A”投资评级:在目前这种宏观经济弱复苏的情况下,火电企业今年盈利提升幅度在全部行业中居于前列,并且从估值角度来看,目前电力公司PB 相对大盘较低,具有较强防御性,从中长期来看,新政府上任后电力体制改革有望重启,我们仍然维持行业“领先大市—A”的投资评级。

    推荐股票: 内蒙华电 、国投电力 。




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