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医药:优质企业“剩者为王”

  2013年03月27日  http://www.infomorning.com

    OTC企业主销渠道为零售药店,盈利艰难,“品牌+高毛利”组合是药店的核心盈利模式
    药品分类管理的推广孕育出OTC药品市场,在自我药疗能力提升及人口和经济因素的推动下市场整体稳定增长。但其主销渠道在数量众多而又竞争激烈的零售药店。从终端角度看:零售渠道增长缓慢,盈利艰难,“品牌+高毛利”组合是核心盈利模式。

    OTC行业整体承压,品牌是最大护城河,优质企业迎来并购春天
    品牌是OTC企业最大的护城河。对OTC企业而言,面临一个增速相对医疗市场缓慢的零售终端,而又必须在建立品牌壁垒上作出不断的投入。根据我们对部分中小OTC企业的调研表明,这些企业的经营状况并不理想,面对不断上涨的广告费用及终端维护费用,生存空间越来越小。在目前的行业背景下,未来3-5年将是强势OTC企业并购的春天,行业将不断演绎剩者为王的产业故事。

    OTC行业总体“中性”判断,只看好两类企业
    在目前的行业背景下,我们对OTC细分市场总体持中性态度。在这一竞争激烈的领域中,我们只看好两类公司:一是传统中成药品牌企业,二是综合营销管理能力优秀的现代品牌药企,其中传统中成药品牌企业拥有更好的先发优势。
    最看好传统中成药品牌企业:这一类企业以云南白药、东阿阿胶、同仁堂及片仔癀等企业为代表,它们由于经营年代久远、口碑优秀而拥有深厚的天然品牌壁垒,同时由于产品的特质、拥有不同程度的定价权。我们认为这类企业具备经营长期持续快速增长的可能性,是让投资人最为放心的标的。
    其次看好综合营销管理能力优秀的现代品牌OTC企业:这一类企业中,我们最看好已在感冒、皮肤、胃肠、骨科等多个领域品类丰富的华润三九,其消费者沟通的能力也是我们最为看好的;其次我们看好江中药业和仁和药业,它们也拥有比较完善的渠道管理及终端维护体系,并已拥有多个上亿的单品,消费者认知度也比较;中型公司中我们看好香雪制药,有长大的潜质。



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