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医药行业:等待投资时机

  2013年04月10日  http://www.infomorning.com

  行业政策面不确定性加大。今年一季度医药行业政策偏暖,主要包括中央财政预算投入增加,大病医保各地积极推进,基药目录扩容等,对行业整体影响较为正面。进入二季度,医药行业可能颁布的政策,涉及药品招标、药价、医药流通、医保支付变革等几大领域,政策面整体偏紧,虽然这些政策并不改变行业长期向好的趋势,但短期内,在板板估值较高的情况下,仍有可能造成短期扰动。

  一季度重点公司增长稳健。我们对重点研究的 20 家公司 Q1 盈利增速做了前瞻:预计天士力 30-35%;双鹭药业 35%;云南白药 30%;恒瑞医药 18-20%;恩华药业 35%;昆明制药 30%;华东医药 25%;和佳股份 140%;信立泰 60%;东富龙 20%;华润双鹤扣非后增 20%(表观利润持平);东阿阿胶 15%;海正药业扣非后持平(表观利润下降显著);以岭药业 15%;益佰和人福均约 20%;沃森、智飞、天坛生物均约 10%,华药扭亏。已公布的其他医药上市公司 Q1 业绩快报显示,净利增速超 20%的占 40%,净利润同比正增长的占 69%。

  二季度投资策略:等待投资时机。经过一季度大幅上涨,我们认为医药板块需要时间消化高估值溢价率。建议持有增长确定的一线股作为防御,同时关注禽流感的主题投资机会。板块调整后,再介入增速较快的二线股和经营改善、估值较低的三线股。

  当前可持有的长期增长确定,竞争力突出的个股:天士力、云南白药、恒瑞医药等;可关注的禽流感主题投资个股:以岭药业、天坛生物、华兰生物。板块调整后可关注:经营模式独特,成长性突出的个股:双鹭药业、和佳股份、华东医药等;经营持续向上、估值较低的个股:华润双鹤、东富龙、东阿阿胶等。



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