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煤化工装备行业:装备订单有望加速

  2013年05月22日  http://www.infomorning.com

    政策审批权逐步下放,新型煤化工审批放行空间增大
    5 月 15 日国务院下发《关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》,取消和下放的 117 项行政审批项目,其中能源类项目数量居首,部分煤矿、电网、油气管输等项目,都将交由地方政府投资部门核准。
    今年以来国家发改委已经批准了 13 个新型煤化工项目,其中大部分属于《煤炭深加工示范项目规划》所列项目。随着政策审批逐步松绑,预计未来除了规划名单剩余项目,还会有更多规划以外的新型煤化工项目获批。

    2012~2016 年新型煤化工实际投资可达 6179 亿元
    今年获批的 13 个项目中,约 30%已经开工,剩下 70%基本处于前期研究阶段,预计未来 3~5 年将加速建设。中化国际咨询预计 2012~2016 年间,我国新型煤化工在建和拟建项目总规模将达到 11755 亿元,最终完成的投资总额约 6179 亿元。

    煤价下跌,油价和天然气价格高企,对新型煤化工有利
    内蒙伊泰集团目前拥有 20 万吨/年煤间接制油能力,该项目 2012 年实际盈利 1.8亿,相当于每吨柴油盈利 900 元,净利率接近 15%。如果伊泰百万吨煤制油项目能够投产,预计收益率还可进一步提升。国内 36 个城市管道天然气价格 3 月份为 2.48 元/立方米,比去年同期的 2.40 元/立方米增加 3%。我们认为:在天然气价格改革逐步推进的大背景下,天然气价格或将持续上涨,煤制天然气项目的经济可行性将不断增强。

    新型煤化工装备订单将加速释放
    新型煤化工项目获得批文,有助于业务单位到银行办理项目贷款,从而尽快启动项目投资。由于获得审批或将获得审批的大多数项目已经完成可行性研究,所以我们估计在项目启动工程总包招标后的 3~6 个月将进入装备招标高峰,并在随后的 1~2年内进入装备交付高峰。
    政策审批放松将加速项目投资进程,维持“推荐”评级。
    我们认为政策审批放松有助于加快新型煤化工投资速度。预计今年下半年有可能看到装备订单加速增长,明后年公司业绩将随着装备交付而出现增长高峰。对板块维持“推荐”评级。



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