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家电:稳健布局 关注业绩超预期品种

  2014年06月11日  http://www.infomorning.com

    空调:内销表现依旧强劲,出口延续负增长

    4月空调内销增速虽略有放缓但依旧维持较高水平,我们判断内销表现较好的原因一方面在于前期渠道库存消化及终端安装卡增速较好使得经销商备货热情提升,另一方面则受去年同期低基数影响;基于行业内生性需求存在及地产滞后效应显现,预计全年内销增速或在10%左右;不过当月出口延续负增长,考虑到海外市场经济企稳且新兴市场需求逐步释放,出口增速或将逐步企稳回升。

     冰洗:冰箱出口表现较好,洗衣机内销小幅回落

    冰箱行业由于受前期刺激政策对需求透支较为明显影响,使得增长空间受限,内销出货延续疲弱走势;而随着海外市场需求逐步好转,4月份冰箱出口保持稳健增长,表现优于内销;洗衣机行业4月内销有所回落,但考虑到三四级市场需求仍有一定增长空间及前期城镇地产成交回暖,我们认为今年内销有望延续弱增长态势;此外,受海外市场需求复苏影响,行业出口增速本月明显反弹。

    黑电:内销跌幅扩大,出口受益“世界杯”年刺激

    在去年同期因节能惠民政策刺激带来的高基数背景下,4月份彩电内销仍延续跌势且跌幅有所加剧,不过考虑到政策透支影响逐步缓解以及农村市场CRT更新潜力在均价降低背景下加速释放,我们预计下半年彩电内销有望重回稳健增长通道;而在“世界杯”年刺激下当月彩电出口增速继续回升,整体表现强劲,不过随着前期出货高增长带来的透支效应显现,下半年出口增速或将企稳。

    维持行业“看好”评级

    目前时点建议市场逐步关注中报超预期带来的投资机会,而从公开数据看,预计龙头白电业绩表现仍将明显好于二线白电,同时厨电板块业绩表现依旧抢眼,此外考虑到近期面板价格在出口增速向好背景下持续回升,预计TCL集团中报业绩也有较好表现;综上,维持行业“看好”评级,持续推荐美的集团、格力电器、华帝股份及老板电器,同时建议关注小天鹅及TCL集团短期股价表现。



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