首 页 | 网上看报 | 综合新闻 | 个股聚焦 | 股民学校 | 机构看市 | 财经新闻 | 财智书屋 | 信息反馈

信息早报网络版 首页 > 机构看市 > “非典型”复苏下的股市 资金或继续流入


“非典型”复苏下的股市 资金或继续流入

  2014年09月03日  http://www.infomorning.com

    一、“非典型”经济复苏下,股价表现与公司业绩的关联性趋弱。新兴市场资金继续流入,本周重点聚
焦欧洲央行议息会议

    回顾半年报业绩以及年初以来的市场表现,促使股价表现的三大驱动力分别是:定增借壳收购兼并等资本运作行为、新兴产业概念、上市新股等,呈现出股价表现与公司业绩的关联性趋弱的特征。这与“非典型”经济复苏下宏观与微观的背离常态不无关系,也折射出当前A股市场上机构投资者话语权的日渐式微,以及大股东、产业资本影响的增强,即非基本面影响上升的现状。上周国内市场环境并无太大变化,国信高频宏观指数为-2显示经济仍然低迷,而定向降息等政策规模较小,实际影响也相对有限。我们认为,市场对国内因素的预期变化还需等待本月中的工业增加值、房地产销售投资等数据,短期内波动不大。

    欧央行议息会议临近,近期重点关注的应是外来资金,尤其是欧元区资金的动向。近期通过香港进入A股的外资净流入虽然不似7月末那样凶猛,但仍采取逢低买入的交易策略,显示外资对未来A股大势整体并不悲观。由于8月欧元区通胀数据与金融市场通胀预期继续恶化,同时欧洲政府开始逐渐统一认识、强调刺激经济的必要性,预计9月4日的欧央行议息会议可能将进一步向市场传递宽松预期,提出既定的TLTRO之外的货币政策,从而强化欧元区资金的对外溢出,新兴市场充裕的外来流动性将进一步维持。历史上欧央行完成资产负债表扩张之后,大部分都是美元指数的局部高点,以及新兴市场股市和资金流入的向上转折点(除去2012年一季度LTRO2完成,但遭遇欧债危机恶化时期),因此,欧央行接下来的宽松政策将利好包括A股在内的新兴市场股市。

    二、非金融上市公司半年报业绩增速8.5%,相比一季报略有增长,与宏观经济走势基本相符,维持10%左右的2014年全年业绩增速预测

    2014年上半年全部A股净利润增速为10.2%,剔除金融、中石油、中石化后为8.5%,相比一季报的7.4%有一定幅度的回升。上市公司半年报业绩基本符合我们5%-10%的预测,我们此前预测2014年净利润增长的动力主要来自毛利率回升,事实也与这一预测基本相符。二季度非金融上市公司营业收入增速略有下滑,而毛利率由一季度的17.61%继续回升至17.76%,成为推动净利润增速回升的一个主要动力。另一方面,一季度大幅上行的财务费用率在二季度有所回落,由1.92%下降至1.80%。由于二季度加权贷款利率小幅回落,判断下半年财务费用率将继续有所下行。整体上上市公司半年报业绩基本符合前期判断,暂不调整2014年全年盈利预测,预计2014年全部A股(剔除金融、中石油、中石化)的净利润增速为10%。

    三、创业板半年报未呈现回暖态势,与宏观经济的关联性弱于主板。另一种可能的解释是:业绩在结构上依据解禁时间差异体现出一定分化,背后折射出机构投资者的日渐式微以及产业资本影响的增强

    创业板公司半年报业绩增速为14.5%,相比一季报的17.6%有所下滑,也略低于我们此前16%的预测。分结构来看,创业板公司间存在较为明显的差异,我们将创业板上市公司按照上市时间分成7组(自2009年下半年起每半年一组),可以发现2009年下半年、2010年上半年和2010年下半年的三组公司半年报业绩出现明显回落,其中2009年下半年组一季报就已经开始回落;而2011年上半年、2011年下半年和2012年上半年三组公司半年报则出现了一定幅度的回升。为什么会出现这一现象?我们认为这跟公司的业绩动力有一定程度的关系。由于创业板公司大股东所持股份的限售期为三年,因此2009-2010年上市的公司在去年解禁,因此就存在去年透支今年业绩的情况,而目前则是2011-2012年上市的公司业绩动力更足。在这种创业板业绩的解禁轮动下,传统的单纯根据公司基本面进行盈利预测的准确性已经下降,产业资本、大股东的诉求成为投资者不得不考虑的一个重要因素。



信息早报声明:本网站转引自合作媒体及合作机构的资讯内容,不代表信息早报自身观点与立场,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。


  相关文章
[海通证券] 降低仓位 关注消费、国企改革 [2014年09月03日]
[银河证券] 红色三季度延续重视消费与成长 [2014年09月03日]
[安信证券] 计算机行业:政策再度出台 力挺智慧城市建设 [2014年09月03日]
[兴业证券] 上下两难行情未完 布局“新蓝筹” [2014年08月27日]
[海通证券] 行情继续 乘势而上 [2014年08月27日]

中国化工 中国蓝星 马兰拉面 北京清洗 北化机 华商门户网 工业资源网 世 天 网 广州万隆 牛 股 网 金 融 界 湘财圆网 更多链接
湘财圆网 全景网 和讯网 世华财讯 牛股网 金融界

网站简介 |  广告服务 |  联系我们 |  招聘信息 | 

本站所提供信息仅供参考 股市有风险 入市需谨慎
©信息早报社2008版权所有,保留所有版权  京ICP备05027638号 京公网安备110105014238
©Information Morning Post.All rights reserved.
地址:北京市朝阳区北三环东路19号14层  联系热线:010-64418558  邮编:100029