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大消费:关注健康产业、消费升级

  2014年12月03日  http://www.infomorning.com

    批发与零售贸易:“增持”。行业基本面在2014年三季度已见底,预计四季度及2015年有望小幅反弹;行业PE自6月底以来提升至目前17倍左右,但仍有一批公司在10-13倍附近,预计随改革和转型预期的强化和事件性兑现,行业PE有机会系统性的提升至20倍左右,其中优质个股可享溢价。未来1-2年,预计零售行业投资机会主要体现在有竞争力的成长、改革驱动存量资产效率提升和价值兑现、转型新机会(互联网和金融)、并购重组四条主线上。

    农林牧渔:“增持”。2015年土地流转和国企改革是农业行业重要的主题投资机会。土改是后续发展集约化、规划化、现代化农业的先行条件,势在必行;随着前期相关部门研究和讨论的深入,后续具体方案和细节将日渐清晰,具有土地资源和由土地规模化带来变化的农业服务类公司是关注的重点。国企改革的浪潮已经势不可挡,农业股中亦有不少资产质量较好、经营效率不高的国企背景上市公司,从地域角度,建议关注北京、上海、安徽等地的农业类国企公司。从子行业景气度出发,建议关注养殖和种子子行业。

    医药:“增持”。医药行业的平稳增长态势仍将延续,但政策方面的改革将促使行业内结构性分化。2015年药品领域建议重点关注药品招标,优先配置具有持续成长能力的公司;医疗服务的变革将带动各种新商业模式发展,医药电商、医疗服务、移动医疗等领域均存在大量机会;2015年医药板块绝对值空间好于2014年,建议超配。

    食品饮料:“增持”。健康消费将是食品饮料行业最具成长性的方向。对比发达国家,我国健康食品行业已经具备了快速发展的外部环境。结合A股上市公司行业分布,我们认为功能食品和动植物蛋白食品目前最贴近健康食品概念。功能食品空间巨大市场分散,关注隐形冠军。动植物蛋白食品行业产品升级与资源整合,凸显龙头投资价值。其他行业中,白酒调整进入下半场,调味品升级趋势持续。此外,重点把握海外资金流入、国企改革、并购重组等主题投资机会。

    旅游:“增持”。目前看,旅游需求仍健康和旺盛,叠加高铁通车潮,预计2015年基本面不错;旅游板块投资机会的两大主线:(1)国企改革,目前较为明确的标的有桂林旅游、华侨城A,西安旅游、首旅酒店也具备可能性;(2)公司诉求,最稳妥的是优选基本面较好、估值较低、且可能有诉求的公司,建议重点关注丽江旅游、峨眉山A、宋城演艺、黄山旅游。

    纺织服装:“中性”。我们预计2015年纺织子行业逻辑清晰,即龙头企业明显受益于产业链的恢复,弱势纺企将加速转型;服装子行业2015年将迎来分化趋势更明显的个股行情,龙头企业的品牌号召力,加之相应的战略及资源的匹配,有望进一步提升企业的市占率;具体来看,我们预计2015年优势品牌企业的业绩增长,除终端门店的自然增长外,我们更关注大型专业店的建设及并购式的外延式扩张,关注2015年品牌升级路径清晰的个股。



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