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牛市归位理性后的五大掘金方向

○中信建投  2014年12月21日  http://www.infomorning.com

    2014年改革全面启动,2015年将是改革全面推进的关键之年,方方面面的改革都会进一步。明年金融改革、户籍改革、土地改革、国企改革、价格改革、“一带一路”等有望获得重点推进。因此努力保持经济稳定增长,货币政策要更加注重松紧适度,推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展,逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用,着力推动传统产业向中高端迈进,意味着流动性宽松预期下的银行、大蓝筹公司、战略性新兴产业公司、高端机械制造公司等将迎来投资机会。这其中几大方面最值得关注:

    1)金融改革步伐将加快:中央经济工作会议提出,要加快资本市场、民营银行准入、对外投资等领域改革。逐步实现国际收支基本平衡,稳步推进人民币国际化。(点评:最近存款保险制度的出台可以看作是金融改革的“催化剂”,随之2015年金融改革可能会有实质性的进展,这包括资本项目更大程度的对外开放,建立金融机构有进有出机制,以及资产证券化或会有大踏步的推进;鼓励成立更多民营银行;推进利率市场化等。另外,决策层还会进一步发展国内资本市场,同时逐步放松证券投资资本流入限制,包括继续扩大QFII和RQFII额度。

    2)一路一带重要主题:中央经济工作会议提出,优化经济发展空间格局。要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略。强调要加快实施自由贸易区战略,加快构建开放型经济新体制,以对外开放的主动赢得经济发展的主动、赢得国际竞争的主动。要加强顶层设计、谋划大棋局,既要谋子更要谋势,逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的自由贸易区网络,积极同“一带一路”沿线国家和地区商建自由贸易区(天津、粤港澳、福建),使我国与沿线国家合作更加紧密、往来更加便利、利益更加融合。(点评:“一带一路”是明年跨年主题,将会持续受益,与此相关的基础设计互联互通,路桥建设、信息高速公路、电站电网等三类投资机会,必将吸引大批资金。京津冀以及长江经济带相关公司还将继续受益,“炒地图”或将持续。此外,环保概念依然是资金长期关注的投资热点。

    3)国企改革等风来:中央经济工作会议要求,要加快推进改革开放。要敢于啃硬骨头,敢于涉险滩,敢于过深水区,加快推进经济体制改革。要围绕解决发展面临的突出问题推进改革,推出既具有年度特点、又有利于长远制度安排的改革举措,继续抓好各项改革方案制定。要加快行政审批、投资、价格、垄断行业、特许经营、政府购买服务、资本市场、民营银行准入、对外投资等领域改革,使改革举措有效转化成发展动力。要尊重和发挥地方、基层、群众首创精神,从实践中寻找最佳方案。要抓好改革措施落地,狠抓落实,强化责任,加大协调力度。要强化督促评估,落实督办责任制和评估机制,让群众来评价改革成效。推进国企改革要奔着问题去,以增强企业活力、提高效率为中心,提高国企核心竞争力,建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。(点评:国企改革全面展开主要关注两条主线:一是具备条件,可以先行先试的央企,二是市场基础好、示范性强的地方国企,这其中首选上海、北京、广东、重庆、浙江这5个地区。另外还要关注两大重要维度带来的投资机会。重点关注混合所有制以及并购重组来来的投资机会。

    4)自贸区扩大区域:12月11日闭幕的中央经济工作会议要求,面对对外开放出现的新特点,必须更加积极地促进内需和外需平衡、进口和出口平衡、引进外资和对外投资平衡,逐步实现国际收支基本平衡,构建开放型经济新体制。要完善扩大出口和增加进口政策,提高贸易便利化水平,巩固出口市场份额。要改善投资环境,扩大服务业市场准入,进一步开放制造业,推广上海自由贸易试验区经验,稳定外商投资规模和速度,提高引进外资质量。要努力提高对外投资效率和质量,促进基础设施互联互通,推动优势产业走出去,开展先进技术合作,稳步推进人民币国际化。海自贸区试验一年之后,其自贸区经验开始向全国推广,各地积极申报努力成为第二批自贸区试验田,自贸区概念股仍然是当前市场主要热点之一。(在国内地方自贸区的建设方面,相比较上海自贸区,广东、天津和福建自贸区在复制上海自贸区的经验上各具特色。在园区面积上,分别整合各省份的海关特殊监管区,但又不限于此,面积还会进一步扩大。如广东将整合前海、横琴、南沙等地;天津将整合东疆保税区、滨海新区等;福建将整合平潭、厦门等地。在自由贸易园区功能上,广东重点面向港澳,形成粤港澳经济一体化发展;天津定位为北方经济发展中心,重点面向东北亚,并统筹京津冀协同发展;福建重点面向台湾,实现海峡两岸更紧密的经济联系。在上海自贸区试验一年之后,取得了可复制的经验,新一轮自贸试点区域加速推出。从区位优势、政治经济的战略特色以及特有的改革试验定位等角度出发,继续推荐福建、天津、广东等地区自贸区主题。

    5)三农问题:中中央经济工作会议明确提出,要坚定不移加快转变农业发展方式,走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的现代农业发展道路。要完善农村土地经营权流转政策,搞好土地承包经营权确权登记颁证工作,健全公开规范的土地流转市场。(点评:加快转变农业发展方式这一任务的提出,将进一步推动我国土地流转改革;加快农村土地流转改革,最大意义在于充分发挥市场对土地资源的基础配置作用、增加土地供给弹性,是走现代农业发展道路的必经之道,同时也是我国人口红利消失后农业产业化与新型城镇化发展的新需要。在政策推动下,未来拥有山林地资源的上市公司、农机、化肥、种子等农资类上市公司都将长期受益于土改这一项制度红利。)




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