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聚飞光电(300303)光学膜提升综合毛利率

○平安证券  2014年12月17日  http://www.infomorning.com

    公司近年来综合毛利率表现有所回落,原因在于公司近年来中大尺寸LED背光封装占比提升所致。

    由于中大尺寸LED背光封装(毛利率25%)相对于小尺寸背光封装的毛利率而言较低(毛利率34%),因此中大尺寸背光封装占比的提高对整体毛利率有一定的拖累作用。未来这种拖累效应将获得改善,原因:一是目前大尺寸的营收占比已近极限30%,预计公司未来不会再增大此业务占比。二是公司下一阶段会重点开展新兴业务光学膜,该业务毛利率高达35%,将对公司综合毛利率有改善效果。三是公司的精细化生产管理模式能够有效控制费用。公司通过不断改良生产技艺,提高良品率,公司的背光产品良品率已高达90%以上,使得公司的毛利率在2014年前三季度仍然能够维持在34%左右,仅比2013年的35%略低一个百分点。

    公司专门针对光学膜项目组建了专业的研发团队,新兴业务光学膜目前已在试产,预计2015年可以进行批量生产。现在的销售单月营收已经达到一两百万的级别,推估2015年光学膜业务收入将能达8千万左右。公司现有两条设备线(设计产能约30万平方米/月),预计到2016年可投入8条设备全产,因此预估2016年光学膜业务营收能达3.2亿。据此推测2015、2016年公司的光学膜营收占比能达5%和13%,已知目前光学膜业务毛利可达35%以上,因此光学膜业务的营收占比提升综合毛利率。




文章标签 牛股寻踪  


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