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中海发展(600026)运价上涨和油价下跌双重利好

中金公司  2014年12月21日  http://www.infomorning.com

    油价下跌利好公司业绩。公司明年油耗约126 万吨,油价每桶下跌10美元,将直接节约成本4.8 亿元。公司内贸煤炭,油品和矿石业务多按照吨/元计价,将从油价下跌中获益。我们保守估计节约成本的60%将反映到盈利,则油价下跌10美元增厚公司盈利2.9 亿元,占2015 年盈利预测的21%。

    稳定盈利每年将达8.7亿元:公司到2017年将运营10艘LNG,预计每年带来1.1亿元盈利;到2019年,亚马尔项目的LNG将带来1.5亿元盈利;LNG业务每年就能贡献2.5亿元稳定盈利。公司的14 艘VLOC 均是签订的稳定的COA 合同,我们预计每艘船能带来3000 万利润,14 艘VLOC 将带来4.2亿盈利,加上LNG业务,公司稳定盈利将达到6.7 亿元。内贸油品运输每年可以贡献约2 亿元利润。

    盈利预测: 目前公司A/H 股价对应2015年1.2/0.6倍市净率。H 股估值大幅低于同行,向上空间大。我们维持A股推荐评级。 




文章标签 机构评级  


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