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力源信息:业绩大增 继续外延式发展方向

○本报记者 王 珏  2017年04月24日  http://www.infomorning.com

    4月18日,力源信息(300184)发布了2017年一季报,其2017年一季度实现营业收入9.5亿元,同比增长233.10%;实现归母净利润4052.8万元,同比增长432.05%。预计年初至下一报告期期末,公司累计净利润同比将出现大幅上升,主要系公司在2016年10月完成对南京飞腾电子科技有限公司100%股权的收购、2017年3月完成对武汉帕太电子科技有限公司100%股权的收购,上述两公司的报表分别从2016年10月1日和2017年3月6日开始并入,导致2017年1-6月的净利润与上年同期相比,将出现大幅度上升。

    力源信息是国内著名的IC 目录销售商,主要从事IC 等电子元器件的推广、销售及应用服务,是推广IC新产品、传递IC 新技术、整合IC 市场供求信息的重要平台,是IC 产业链中联接上游生产商和下游用户的重要纽带。

    2013 年公司首次明确提出了外延式并购发展的战略规划,力争在电子元器件分销商领域充当行业的领导者和整合者。近几年公司通过并购整合,先后完成对鼎芯无限、飞腾电子和帕太电子的收购工作,产品线与客户资源不断完善丰富。短短三年时间,力源信息就马不停蹄地实施了三项并购案,耗资 32.58 亿元,不仅提升了公司在行业内的地位,更充分体现了公司强大的资本运作能力。几次并购的公司将在代理原厂资源,产品类型,销售渠道覆盖,下游客户,技术拓展方面与上市公司形成明显的协同和互补效应。

    未来公司外延式发展的方向还是没有改变。年度股东大会上董事长赵马克说:“2017年最重要的工作就是融合,同时也将继续寻找新的并购标的,关注点是侧重代理IC类主动器件、客户集中于消费电子领域的分销商,与帕太相匹配。”赵马克表示:“经过连续的并购,公司在国内已经处于分销行业的第一梯队,但与国际上的行业巨头相比,只是刚刚形成了雏形,如果将帕太并表销售额可达大约75亿元,2017年我们的目标是销售收入过百亿,营业毛利三个多亿。”

    国海证券认为力源信息目前已经形成了武汉力源+深圳鼎芯+南京飞腾+帕太的互补型产业链结构,帕太完成收购后将成为公司主要利润来源。一季报显示三家公司发展情况良好。

    鼎芯无限:目前已与国内半导体行业排名第二的紫光集团旗下锐迪科的合作,开拓通信应用市场,并在物联网、共享单车、智能可穿戴、智能三表(电表水表气表)及蓝牙智能音箱等领域展开合作及应用,同时针对锐迪科新推出 NB-IOT 芯片,鼎芯将会通过对其代理优势,提供相关解决方案,持续开拓物联网客户及应用;伴随 PON 技术的广泛应用,光通信领域的需求也在持续增长,鼎芯也在光通信领域进行布局,对光通信中的基础元器件进行代理,新签署了 Sofitronics 等光器件产品线的代理权,将持续开发光通信领域的产品线资源、行业客户及解决方案。

    南京飞腾:在电力行业继续深入挖掘市场需求,抢占细分市场;电力通信模块业务基本保持稳定,升级后的宽带载波通信模块参与国网试点取得重要突破;国家电网智能电表业务继续扩大市场份额,并在南方电网实现了较大突破,多家表企使用飞腾方案送检合格,并取得了中标合同;智能断路器产品需求处于快速增长期,飞腾作为南方电网市场主要供应商之一,第一季度取得了不错的成绩;在新能源汽车领域,建立完善了汽车电子生产管理体系,为拓展汽车充电桩、BMS 领域业务奠定了坚实基础;另外公司尝试进入水表业务市场,前期研发和市场摸底工作也取得了重要成果;极具性价比的产品代工业务需求旺盛,订单增长迅猛。

    武汉帕太:在手机通讯行业代理的索尼摄像头芯片销售继续保持强劲增长、家电行业稳步增长外,加强了对工控和新能源市场的推广和投入。在新能源汽车市场应用中,以 ROHM 新一代 SIC 产品为主线,结合其他优势产品线,在新能源电动汽车的车载充电器电源应用中大力推广相关产品,提高了产品效能和可靠性,取得了良好的成绩;另外在电动车以及新兴储能领域的电池管理系统中,除了推广上述产品外,还加强 JAE 等产品在此应用的推广力度,成效卓著;在工控领域应用中,特别是在工业 4.0 相关的应用中,特别关注工业机器人、PLC、伺服控制等应用的推广,发挥 OMRON/ROHM/MURATA/JAE/RUBYCON 等产品线在工业领域的良好口碑,精耕细作,积极开拓其市场机会;公司还积极拓展在电力系统领域的市场机会,如太阳能及风能发电逆变系统,电力智能柔性输配电系统等应用,该类应用重点追求高能效高可靠性,公司与 ROHM 在 SIC 产品,与 OMRON 在继电器产品,与 RUBYCON 在电解电容。

    国海证券预测力源信息整体 2017~2019 年的净利润 3.60 亿、4.45 亿、5.37 亿元,对应 EPS 0.55、0.68、0.82 元,2017~2019年对应 PE 25.4、20.5、17.0 倍,而且公司后续还将继续贯彻执行一如既往的收购策略,当下的估值有明确的上行空间,给予公司买入评级。




文章标签 财经新闻  


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