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投资债券申购新股 打造股市避风港

  2008年06月02日  http://www.infomorning.com

    5月19日,建信稳定增利债券型股票型基金正式发行,据记者了解,该基金以80%以上的基金资产投资于固定收益市场,并加入了20%新股投资,以求在不增加风险的前提下增加基金的盈利渠道。
    目前,随着投资者对目前国内股市投资风险的担忧逐渐增加,并更加注重对资产的安全性的考虑,像建信稳定增利债券型基金这类打新型债券基金被他们视作是调整市下的首选。对此本报记者采访了建信稳定增利债券型基金拟任基金经理汪沛先生。
    记者:目前国内股票市场的波动和风险比较大,偏股型基金的净值缩水现象也比较严重,于是有不少投资者偏向于选择债券基金这类风险较低的投资品种。您觉得看待基民的这一选择是否合理?
    汪沛: 从安全性的角度,债券基金的防御性比股票型基金更高一些。根据天相投资分析系统的统计,股票型基金在这两月的收益率分别为2.42%和-12.38%;混合型基金为1.71%和-11.44%;而打新型债券型基金分别为2.46%和-0.85%。同样,在2008年1月份至2008年4月9日的股市大幅震荡环境中,纯债型基金平均跌幅为1.05%,偏债型基金平均跌幅为3.27%,而同期开放式偏股型跌幅为23.65%。债券型基金较好的抗跌性由此可见。
    记者:您如何看待国内债券市场接下来的走势?
    汪沛:目前宏观经济处于增速下滑、通胀高企阶段,但我们判断收益率曲线进一步全面上升的空间有限,对未来一年债券市场走势持谨慎乐观态度。理由如下:
    第一:中美基准利率利差已经严重倒挂,在人民币升值预期下,热钱流入速度明显加快,对加息构成一定的压力。
    第二:随着紧缩货币政策效果不断显现、经济的总需求回落及翘尾因素逐渐消失,下半年通胀压力有望有所缓解。
    第三:短期内银行信贷受限、流动性充裕的现状不会发生太大变化,加上股票市场调整,资金情况对债市的影响相对正面。
    总体来说,加息受限、经济增速回落的环境是有利于债券市场投资的。
    记者:那么在对债券市场可能向好的前提下,2008年建信稳定增利债券型基金可能抓住的投资机会有哪些?怎样去把握这些投资机会?
    汪沛:就建信稳定增利债券型基金而言,本基金采取自上而下的方法确定投资组合久期,结合自下而上的个券选择方法构建债券投资组合。我们力求综合发挥固定收益、股票及金融衍生产品投资研究团队的力量,通过专业分工细分研究领域,立足长期基本因素分析,从利率、信用等角度进行深入研究,形成投资策略,优化组合,获取可持续的、超出市场平均水平的稳定投资收益。并在固定收益资产所提供的稳定收益基础上,适当参与新股发行申购及增发新股申购,为基金持有人增加收益,实现基金资产的长期稳定增值。
    至于该基金投资范围里的各个投资品种的投资机会,我们可以分三部分来分析。第一,就国债、金融债、央票而言, 1-3年期央行票据付息率达4%-4.5%, 长期来说还有收益率下滑操作的获利空间;浮息金融债在高通胀、经济增速下滑环境中或成为攻守兼备品种;若通胀见顶回落,中长期债仍是有吸引力的品种。第二,就信用产品而言,分离债的发行加快,中签申购和直接买入上市后分离的债券收益率相对较高;企业债(公司债)的多样化担保方式丰富了信用产品的投资机会,短期融资券的付息水平也比较有吸引力;可转债的发行频率虽降低,但存量债随着股票市场的调整投资机会将逐步显现。第三,1999年以来,我国新股申购回报水平均为正值,因此我们有理由相信,新股申购还将拓宽该基金的盈利渠道。



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