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海工装备:订单持续活跃 看好四只股

  2011年05月30日  http://www.infomorning.com

    海工订单爆发式增长
    伴随着油价的高企,海工订单持续活跃。在去年年度海工深度报告中指出,油价保持在60~70 美元/桶以上,深海油气勘探开发就是有利可图,海工装备需求就有保障。自去年10 月份以来,世界海工订单爆发式增长;截至目前,今年自升式平台订单24+6座、半潜式平台4+2 座、钻井船25+7 座;钻进类装置订单总量53 座,接近上一轮景气周期(2006~2008 年)年均约60 座的全年订单总量、钻井船订单已经超过2008 年全年的19 座水平;而且结构明显发生变化,深海装置(半潜式、钻井船)占比上升,完全符合我们年度报告“由浅入深”的判断。

    海工订单火爆有望持续
    我们认为,海洋工程装备是一个长周期行业;海工订单不会是昙花一现:今年上半年爆发式增长,下半年或明年就会快速下降。从时间进度上看,由于海工订单与即期油价相关性不大,与船东对下一年度的油价预期密切相关;我们认为,今年的油价表现提高了船东对明年油价的预期,预计明年的海工装备投资很可能会高于今年。不过,上半年有可能是安排投资建造计划的相对集中阶段,预计今年下半年订单仍然比较活跃,但会略少于上半年。

    国内企业将陆续获得海工大单
     从今年以来海工订单的承接情况来看,主要海工大单基本被韩国、新加坡等传统海工强国所瓜分,国内企业所获订单比较少。我们认为,这种情况符合海工属于单一定制产品、技术含量高、介入门槛高等固有特点。随着国内主要企业目前手持海工大单的不断成功交付,首单业绩得到肯定、个别脱期的不利影响逐渐消除,将必然会带来新订单的承接。今年,中远船务接单表现突出,大船重工、外高桥造船和中集来福士等都有海工订单在洽谈。

    “海洋石油981”成功交付
    历经3 年、造价60 亿元的第六代3000 米深海半潜式钻井平台“海洋石油981”周一在外高桥造船成功交付,创造了6 个世界首次和10 个国内首次,为中船集团承接大海工订单奠定坚实基础。
    我们预计中集集团来福士今年亏损远低于去年、今年会获得海工新订单;中船重工在此次海工反弹中获得了不错的订单业绩;由于时间进度上的差异,海工链订单在明年下半年才开始逐渐释放。我们维持中集集团、中国重工、亚星锚链买入评级、中船股份增持评级。




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