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煤炭板块:反弹先锋 建议超配

  2011年09月28日  http://www.infomorning.com

    我们认为,在所有周期行业中,煤炭行业基本面最好,成长最稳定,且基本面持续走强。同时,随着宏观经济触底,大盘一旦复苏,煤炭行业将出现一枝独秀。我们建议开始超配煤炭股,持股过十一,等待节后大爆发。
    产量:8月全国产量同比增长14.1%,本周山西日均产量明显下降8月份,全国煤炭产量同比增长14.1%,其中内蒙古煤炭产量8803万吨,环比增长4.67%;陕西生产原煤3190.07万吨,环比下降0.64%;山西省煤炭产量7555 万吨,环比增加3.49%。本周山西省产量明显下降。9月17日~9月23日,山西省日均商品煤产量201.79万吨,比上周下降13.3%。
    煤炭价格:动力煤价格连续上涨,炼焦煤京唐港价格再涨10 元/吨,秦皇岛煤炭库存跌破600 万吨由大秦检修以及中煤“9.16”透水事故引起的产量减少支撑煤价,国内港口煤价连续两周上涨,煤炭旺季提前到来。CR 动力煤现货交易价格指数和环渤海动力煤指数继续上涨。截至9 月24 日晚,秦皇岛煤炭库存跌破600万吨,煤价上涨可期。受国际宏观面拖累,国外煤炭价格整体下调。
 本周主产地炼焦煤价格基本保持平稳,京唐港焦煤价格再次上涨10 元/吨。受下游市场好转影响,无烟块煤价格上涨;喷吹煤部分地区价格上涨。
    进出口:8月煤炭出口环比增长37.4%,进口下降5.4%,焦炭出口增长38.9%。8月,中国煤炭出口125万吨煤,环比增加37.4%;进口169 万吨,环比下降5.4%。焦炭出口25万吨,环比大增38.9%,大幅增长由价差刺激出口所致。
    下游行业:8月火电发电量再创新高;生铁、粗钢产量环比下降,焦炭产量增长。水泥逐步进入需求旺季。8月份,全国发电量达到4260亿千瓦时,同比增长10%;火电发电量再创历史新高,达到3458亿千瓦时,同比增长17.2%,环比增长1.95%。8月份全国粗钢产量为5875.2万吨,环比下降0.92%;生铁产量为5392万吨,环比下降2.03%; 8月焦炭产量为3785.4万吨,环比增幅1.71%。钢材价格继续下跌,但有筑底迹象。焦炭价格总体平稳,部分地区价格上涨。水泥行业部分企业领涨,逐步进入需求旺季。
    看好焦煤类、喷吹煤类公司和拥有交通运输优势的动力煤公司,超配低估值的中国神华。由大秦检修以及中煤事故引发的减产带动港口动力煤价连续上涨,预计随后上涨行情将延续,11 月份进入快速上涨通道。炼焦煤价格将在目前基础上继续呈现上涨,涨价品种从目前焦煤逐步向肥煤、瘦煤等品种传递。焦炭产能过剩情况依旧,受季节性消费的影响,其售价将继续跟随焦煤市场价格的上行趋势而上涨,但厂家盈利水平不会显著改善。喷吹煤作为焦炭的替代品,部分地区价格已随着焦炭价格的上涨而启动,未来价格也会跟随焦炭价格而上涨。
    配置与投资建议:我们看好焦煤类、喷吹煤类公司和拥有交通运输优势的动力煤公司。主要推荐标的西山煤电、盘江股份、潞安环能、兰花科创、中国神华。



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