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建材业:关注“十二五”规划受益公司

  2011年12月05日  http://www.infomorning.com

    近日,工信部印发了《建材工业十二五发展规划》,以及《水泥工业“十二五”发展规划》、《平板玻璃工业“十二五”发展规划》、《建筑卫生陶瓷工业“十二五”发展规划》、《新型建筑材料工业“十二五”发展规划》、《非金属矿工业“十二五”发展规划》等5 个子规划。
    行业目前存在问题反映“十二五”行业改革方向。建材行业目前存在四大问题:1.总体能耗高,排放大,落后产能规模大,节能减排认为艰巨。2.产业链短,产品附加值低,加工制品业发展缓慢。3.技术创新不足,安全环保的绿色建材和无机非金属材料发展滞后。4.企业平均规模小,生产集中度低。总体而言建材工业仍主要依靠规模扩张和固定资产投资拉动,发展方式比较粗放。
    未来将由“增量扩张”转向“提质增效”。从这四大问题看改革方向,“十二五”期间整体建材产量的复合增长率会出现回落,从两位数增长至个位数增长,企业更多由量扩张转向提高产品质量,增加产品附加值的发展方向。一方面淘汰落后小产能会继续推进,行业收购兼并力度仍将快速推进,集中度会进一步提高。另一方面加工制品环节如玻璃深加工制品、水泥制品如商品混凝土等会得到进一步发展,其次新型的绿色环保建材及无机非金属材料如高性能玻璃纤维、碳纤维、芳纶纤维、聚酰亚胺等高新材料的发展有望得到政府更多的扶持。
    建材行业属于典型的周期品行业,受宏观经济及固定资产投资影响大,在明年整体经济增速放缓,投资下行的背景下建材产品的需求量会出现下滑,整体产量增速回落。但有利的一点是伴随通胀下行,原材料占成本较高的部分建材子行业盈利同比会出现回升。
    从大板块上来看,水泥行业由于目前盈利处于高位,估值难以提升,明年上市公司业绩同比增速回落,投资机会尚未显现。玻璃行业目前景气已有所下滑,但行业难言触底,关注下半年行业触底后带来的投资机会。在这个过程中,我们试图寻找行业集中度较低的龙头,量的增长可通过增加市场份额来弥补,而盈利能力同比回升的个股。包括耐火材料类的公司如北京利尔、瑞泰科技,混凝土外加剂公司如建研集团、防水材料如东方雨虹等。此外关注建材产品深加工率提高过程中受益的个股如北玻股份、建研集团、秀强股份、中航三鑫等。此外,在整体投资趋势下行背景下寻找区域投资增长确定性高的相关受益个股,如平潭岛投资中有望受益的中福实业、纳川股份等。



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