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关注旅游股底部投资机会

  2012年01月04日  http://www.infomorning.com

    中国旅游业迈入大众消费时代,2012年行业增长有望超预期。随着刘易斯拐点过后低收入阶层收入水平快速提升,低收入阶层旅游消费启动推动中国旅游业进入新一轮上升周期。目前,我们正站在新一轮周期的起点。参考其他消费品在中国的发展经验,我们发现,一旦某项消费在中国进入大众消费阶段,行业增长的空间和速度都将持续超预期。过去两年间,中国旅游行业增长强劲,维持行业2012年增长继续超预期的判断。
    流动性好转叠加政策出台预期,看好旅游板块明年一季度估值反弹。我们看好明年上半年旅游板块市场表现。我们强烈看好明年旅游板块明年上半年市场表现,并认为一季度是旅游板块估值反弹的重要时间节点。判断的依据如下:(1)流动性见底回升对旅游板块估值构成支撑。随着宏观经济减速、通胀下行,实体经济对于流动性的需求将出现下降。与此同时,明年年初货币政策调整、信贷投放将有助于缓解市场当前紧张的流动性状况。旅游板块相关个股市值小,对流动性改善更为敏感。流动性好转将对旅游板块估值构成强有力的支撑。(2)产业政策有望于一季度出台,成为旅游板块估值反弹的催化剂。产业政策是旅游板块短期估值提升的重要催化剂。我们预计《国民休闲纲要》、桂林旅游综合改革试验区和云南桥头堡规划的细则都有望在明年陆续出台。政策出台预期构成旅游板块短期估值反弹的催化剂。(3)概率统计支持一季度获得超额收益的推断。历史统计表明,旅游板块的市场表现具有明显的季节性特征。2002年~2010年间,旅游板块一季度获得正向超额收益的概率高达78%,对应春节黄金周行情。
    一月上旬为布局旅游板块估值反弹行情的重要时点。我们认为明年一月份为布局旅游板块反弹行情的重要时点。建议投资者利用近期市场调整积极关注成长型旅游股的底部投资机会。
    首选估值弹性较大的景区类公司。估值反弹行情中,我们建议投资者重点关注估值弹性大的景区类公司,推荐具有外延式扩张预期的中青旅、西藏旅游;推荐具有提价预期的峨眉山、ST张家界、丽江旅游;推荐可能存在事件性冲击的桂林旅游、ST长信。其次,位于产业链优势地位的子行业龙头同样值得关注,推荐锦江股份、湘鄂情、中国国旅。



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