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旅游行业:享受成长 景气乐观

  2012年01月09日  http://www.infomorning.com

    旅游行业2011年底整体市盈率降至35.68倍,已经接近10年来的相对底部区域。虽然行业较大盘整体溢价比值仍处于历史高位,但考虑到行业处于成长周期,基本面持续向好,且政策扶持力度较大,我们对于行业内重点上市公司未来业绩提升持乐观态度。
    我们认为在2012 年经济稳定增长的总基调下旅游行业仍将延续前期运行轨迹,在调结构的框架下对消费的需求将十分明确,进而对旅游行业功能升级的要求更为迫切,行业拉大内需的经济功能将尤为显著。2012 年我们看好四大子行业,分别是经济型酒店、旅游景区、免税购物及文化演艺。其中景区类上市公司将继续维持2011 年的高景气度,预计明年几大旅游景区客流增速仍将维持在20%,而CPI 下行将使景区门票提价预期增强;文化演艺子行业的“文化演艺+景区”的模式将受益于文化及旅游行业的双重政策利好;成长性好,抗风险能力强的经济型酒店在2012 年将继续维持其高速扩张速度;国人离岛免税政策开启了我国国人免税购物的大门,未来中免集团和海南免税集团将分享国人境内奢侈品消费这一市场。
    虽然行业较大盘整体溢价比值仍处于高位,但考虑到行业处于成长周期,基本面持续向好,且政策扶持力度较大,我们对于行业内重点上市公司未来业绩提升持乐观态度。从行业估值与历史数据相比,向下空间已不大。因此,我们给予行业2012 年“增持”评级。
    全年重点推荐四大子行业龙头企业:中青旅、中国国旅、宋城股份、锦江股份、首旅股份。

 




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