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风格切换医药疲弱,关注季报结构性行情

作者:光大证券 姚杰  2012年02月02日  http://www.infomorning.com

    ◆风格切换医药疲弱,关注季报结构性行情

    2012年1月份大盘反弹,沪深300指数上涨5%,医药生物指数跌5.5%,医药股明显跑输大盘。2011年12月份医药股下跌主要是补跌,12年1月份,医药股和大盘背道而驰,主要是市场风格切换,有色,煤炭,金融走强。目前医药股2012年动态pe21x,绝对估值已经调整到合理位置(考虑到未来行业盈利增速放缓,估值目前在中性位置)。看未来三个月,我们关注结构性季报行情。

    最近两个月医药大幅跑输大盘,我们认为主要有4大原因,①医药股补跌超预期,②市场风格切换超预期,③医药政策不确定性(治理以药养医,虽然没有实质性政策出台,市场预期行业盈利增速将放缓),④个股黑天鹅事件频出(重啤、中恒),部分公司11年业绩预告低于预期。

    ◆三条思路把握投资机会

    1、把握政策变化中的确定性东西,医疗服务和保健,中药板块。2、选择成长和拐点公司进攻(年报预增,送配、季报行情),白马股做基本配置。3、把握超跌和主题投资的交易性机会(对于绝对收益者,我们建议目前可以选择确定性增长公司,立足全年20-25%绝对收益)。2月份重点推荐组合:汤臣倍健(成长股)、千金药业(拐点股)、康缘药业(超跌股)、华润三九(估值有安全边际)、通化东宝(成长股)。

    ◆汤臣倍健年报点评:业绩符合预期,高增长趋势不变

    2011年公司实现营业收入65,796万元,比上年同期增长90%;营业利润21,742万元,比上年同期增长102%;净利润18,634万元,比上年同期增长102.4%,eps1.70元,业绩符合预期。分配方案为:每10股派发人民币10元现金(含税),以资本公积金每10股转增10股。同时公司1季报预增40-60%。

    我们预计公司12-13年eps2.60、3.65元,同比分别增长53%、40%,目标价格104元(对应12年业绩40xpe),维持“买入”评级,公司是不可多得的大消费投资标的,兼具医药的长期增长和消费品品牌成长,建议长期持有。




文章标签 行业聚焦  


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