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宽带提速全面利好光通信板块

  2012年04月09日  http://www.infomorning.com

    工信部正式对外印发《实施宽带普及提速工程意见》,标志着中国宽带网络进入大提速阶段。显然,以宽带网络建设为核心的高速信息网络基础设施建设,将再次成为市场关注焦点。

    第一、建设泛在、高速的基础信息网络设施是决策层的核心诉求。无论是“国家宽带战略”,抑或是“三网融合”,决策层推出产业政策的最根本出发点,在于建成完备的基础信息网络设施,从而推动经济及社会发展。对于新一代的基础信息网络设施,其必须具备两个基本属性:1、泛在,即在地理空间上具备无缝覆盖,以宽带网络设施的广覆盖为目标;2、高速,即在技术指标上达到硬性要求,以绝对速率的领先为目标。

    自 2010 年“三网融合”产业政策推出后,无论是三大运营商还是广电系统,均在基础宽带网络的覆盖建设上取得了不同程度的进展,尤其是中国电信推出的“城市光网”计划,通过大面积的FTTH 覆盖建设,基本完成了对城市区域的高速宽带网络覆盖建设。

    显然,在宽带网络覆盖达到一定效果后,对宽带网络的建设重点自然而然的会转变到“提速”阶段。通过宽带提速工程,可将前期的宽带网络覆盖成果转变为真实的用户宽带体验,这也是工信部推出《实施宽带普及提速工程意见》的直接动因。

    第二、宽带提速使得宽带网络投资增长具备长期持续性。从宽带网络建设的进程来看,其按照建设侧重点可以分为两个阶段:1、基础宽带网络覆盖建设阶段;2、宽带用户开通发展阶段。简而言之,由于中国特殊国情,用户驻地网的建设均是具备排他性的,因此,在宽带网络覆盖建设阶段,为尽可能的占据用户侧管道资源,其网络建设具备一定爆发性;而在用户发展阶段,跟随用户发展节奏,其网络建设投资的持续时间更长。需要指出,在网络覆盖建设阶段,网络建设的重点为线路及管道资源建设,即ODN 网络建设,也即“薄覆盖”模式;而在用户发展阶段,宽带网络建设重点为完成楼道及用户室内光线网络建设,其主要投资于ONU 等主设备领域,也即从“薄覆盖”到“全覆盖”建设模式。

    通过测算,在FTTH 总体投资成本中,“薄覆盖”到“全覆盖”成本占比约为50%。因此,考虑到中国宽带用户普及率较低,尤其是FTTH 用户渗透率较低的事实,宽带提速使得宽带网络投资的增长,具备长期持续性。

    第三、宽带提速将使得电信运营商的带宽优势更为明显,刺激广电加快NGB 建设步伐。一直以来,中国电信及中国联通均是中国宽带网络建设的主要执行者,但在“三网融合”推出之后,广电有线运营商也成为宽带市场上的重要参与者。显然,仅从宽带网络资源的现状而言,在实施宽带提速之后,广电与电信运营商的带宽差距将更为明显,因此,宽带提速工程的实施将逼迫广电加快NGB 建设步伐,以保证其在宽带领域的竞争力不会过度降低。

     另一方面,由于另一大电信运营商中国移动在全业务时代劣势愈发明显,其具备强烈的进入宽带市场的意愿。显然,宽带提速工程的实施,是有利于中国电信及中国联通等宽带市场在位者的,因其强化了二者的带宽优势。因此,对于中国移动而言,为应对不利局面,其必然加快与广电系统的合作力度,以寄希望于二者合作后能实现优势互补,在宽带市场能够有所作为。

    宽带提速工程将继续推升光通信行业景气度,从而全面利好光通信板块。我们认为,从受益程度而言,光系统设备将是宽带提速的最大受益行业,而光器件、配线、光纤光缆、双向改造等相关细分行业厂商也会从中受益。综合考虑竞争格局、受益弹性等因素,我们优选的标的为烽火通信、光迅科技和中兴通讯,同时建议关注日海通信、新海宜、亨通光电、中天科技、数码视讯等厂商的投资机会。

 




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