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建筑工程:增长确定 受益地产回暖

  2012年07月17日  http://www.infomorning.com

    投资总体增速放缓,水电及石化投资相对景气。1~5月经济景气进一步下滑,投资增速也进一步放缓,截止2012 年5 月,固定资产投资增速回落至20.1%,以铁路为代表的基建投资虽降幅不断收窄,但同比仍是负增长,房地产投资增速下滑速度5 月有所放缓,由于新开工增速还未止跌,因此投资增速仍有继续下滑可能,当前投资相对景气的是水电和石化,水电1-5 月投资增速达45%,而石化投资增速达28.41%。
    上半年楼市小阳春,建筑企业有望订单执行、回款双改善。二季度以来,楼市小阳春回暖,全国商品房销量累计同比增速也在底部企稳回升,由年初1-2 月的同比-14.0%回升至1~5 月的-12.4%,沿海地区一二线城市表现更好。若趋势延续,三季度销售单季回归同比增长将是大概率事件。房地产销售回暖对建筑相关企业的影响直接在两方面: 一方面,停工缓建的情况改善,建筑企业存量订单的执行情况将会好转,直接影响短期内的收入确认;二、产业链上的资金紧张状况有望好转,垫资带来的回款压力减小,
    因计提坏账损失带来的资产减值减少,直接增厚企业利润。
    6月板块跑赢沪深300指数0.30个百分点。6月虽然装饰等细分领域表现强势,但整个板块随大盘一起调整,截止6月29日,建筑工程板块按收盘价计算的当月(6 月1 日至6 月29日)跌幅为6.06%,同期沪深300 跌幅为6.48%、上证综指跌幅为6.19%,深成指跌幅为6.32%,板块跑赢沪深300 指数0.30 个百分点,6 月整体表现较好的是增长较好的装饰园林股。
    7 月关注住宅精装修、房建、地产园林和建筑+地产模式企业。7 月份配置我们建议关注增长确定和地产销售回暖主线,在货币政策进一步放松的背景下,房地产销售有望进一步好转,产业链上的公司将直接受益,建议关注住宅精装修、房建、地产园林和建筑+地产模式的企业,按照估值水平和受益弹性重点推荐:江河幕墙、广田股份、金螳螂、洪涛股份、亚厦股份、中国建筑、普邦园林和棕榈园林,另外,由于中报期临近,高增长公司将受到市场关注:除装饰、园林外,板块内预计中报增长较好的还有中工国际、成都路桥、龙元建设等企业。



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